遠見A+企業評比,正確投資為自己加年終獎金!‏

【作者:彭杏珠】

2012年是內憂外患雙重夾擊的一年。對企業來說,經營面臨到挑戰,對投資人而言,則是難以獲利的年代。
這一年來,歐債危機餘威未減。而台灣連動緊密的中國,經濟成長也趨緩,上證綜合指數頻頻破底,從2011年12月底的2808.7點跌至2012年12月19日的2162點,跌幅23%。

不畏歐債、國內外利空消息不斷
79家抗震A+企業出爐

2012年是內憂外患雙重夾擊的一年。對企業來說,經營面臨到挑戰,對投資人而言,則是難以獲利的年代。這一年來,歐債危機餘威未減。而台灣連動緊密的中國,經濟成長也趨緩,上證綜合指數頻頻破底,從2011年12月底的2808.7點跌至2012年12月19日的2162點,跌幅23%。

外有歐債與中國影響,對內則是政策帶來的利空襲擊。從油電雙漲到課徵證所稅等議題,讓台股從3月的8170高點跌至最低點6857點。

儘管台股已從2012年11月23日開始反彈,但是累計2012年元月至11月30日,台灣仍僅有7.18%的成長。表現遠低於泰國、菲律賓的29%;德國、印度的25%,以及香港(19%)、新加坡(16%),美國NASDAQ也有15%的成長。

連成交量都來到歷史新低,台新投顧經理黃文清根據2010年以來股市的月成交量分析,發現最低的前十名中,有九個落在2012年。6月的總成交量跌至1兆3674億餘元,還不到2010年12月最高成交量的一半,僅為43%。儘管過去一年環境嚴峻,仍有企業通過考驗,交出亮麗成績單,甚至讓投資人荷包滿滿。

6大門檻,篩選出Top 79

《遠見》今年仍延續去年以股價報酬方式來篩選抗震的A+企業,而股價表現穩健也意味著企業的經營績效獲肯定。

今年指標共有6個門檻,第一個是從2012年元月至11月30日以來的股價報酬率(還原權值)必須≧35%,相當於大盤指數報酬率7.18%的4.88倍,也是定存年息的25.36倍。還有2010、2011年的EPS≧1.5元,2012年前三季EPS≧1元,負債比率≦60%,以及250日的成交均量(截至2012年11月30日)≧300張。

這次列出負債比的指標,是確保企業有較健全的財務體質,雖然產業屬性不同、負債比各異,例如金融、業營建會偏高,已衡量過整體產業狀況,因此設定在60%。

另外,第一次被列入指標的是日平均成交量。台新投顧經理黃文清指出,如果成交量低於一個水平,代表流動性不足,股價表現再活絡,如果買賣不容易,將增加投資的風險。總計從1434家上市櫃公司中,篩選出符合上述6個條件的79家企業。其中實收資本額達100億以上的大型股有2家;50至100億的中大型股9家;10至50億的中小型股37家,10億以下的小型股有31家。

電子業占近七成,其餘傳產和服務

群益證券研究部副總裁吳東陽指出,2012年以來,大型股表現不如小型股活蹦亂跳,除資本額大,股價不易大幅上漲的因素外,因為2012年3月以後股市成交量低迷,沒有足夠量能推升股價,對大型股更為不利。因此台達電、台積電還能拿下高報酬,相對不易。

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經得起考驗才是A+,最高累計報酬率440%

台灣神隆研發領先15年對手少、獲利高

【作者:彭杏珠】

A+企業是否耐得住考驗?《遠見》深入分析前四屆A+抗震企業,經過多年的震盪,累計股價報酬率表現更是優異。

《遠見》雜誌一年一度「A+企業」的製作專輯,已經邁入第五屆,每年都會根據一些指標篩選出優質企業。經過多年以後,這些企業是否還經得起考驗呢?

以股價的單年投資報酬率來看,每一屆的A+企業超越大盤指數的家數,約在三成至五成間,其中,第一屆表現最佳,超過大盤家數的占比,更高達到70%。

如果是以累計報酬率來看,表現最優異的A+企業,包含精華、聯詠、台灣大與可成,這四家企業不僅連續進榜四屆,而且不管從哪一年進場,累計至2012年11月30日的報酬率都是正數。

只要買對時間點,累計報酬更為驚人。以精華為例,如果讀者閱讀了《遠見》第一屆的A+企業報導,從2008年12月1日投資該檔股票,抱滿一年至2009年11月30日賣出,還原權值的報酬率為90%,如果是放到2012年11月30日再出脫,報酬更高達4.4倍,足足是定存年息的318.9倍,顯示透過層層關卡篩選而出的A+企業相對經得起景氣考驗。

台新投顧經理黃文清說,具有優越核心競爭力的企業愈拉長時間,愈能顯示出其真正的實力。

單年報酬率,五家逾兩倍

先就單年的投資報酬率來看,《遠見》是在2008年12月進行第一屆的A+企業報導,如果讀者12月1日就根據所報導的企業去投資,一年後再賣出,73家企業中,還原權值後的股價表現超過大盤指數(70%)的有51家,占比達七成。而且有31家的投資報酬超過100%。甚至有五家高達兩倍以上,依序是旺矽(251%)、萬潤(241%)、聯詠(230%)、胡連(221%)以及霖宏(213%)。

2010年1月所報導的第二屆69強A+企業,同樣抱股一年,報酬超過大盤指數(10%)的有20家,占比29%,有兩家超過100%報酬的是宏達電(170%)與精華(111%)。

2011年1月推出的第三屆A+企業,69家當中,單年報酬率超過大盤指數(-21%)的是30家,占比43%,這一年由於受到歐債危機的影響,全球股市普遍表現不佳,表現較好的前五名是鈊象(36%)、可成(32%)、台灣大(30%)、奇偶(19%)、陞泰(10%)。

2011年12月製作的第四屆A+企業,77強當中,年報酬超越大盤指數(10%)的是45家,占比58%,超過100%的有葡萄王(117%)與裕日車(104%)。

A+的常勝軍,進榜三屆或四屆的企業,股價報酬又呈現什麼樣的變化呢?
分析結果發現,連續四年都入選的企業,以可成與台灣大的表現最優異,如果當年就買進,抱持一年的報酬都是正數,可成四年單獨的報酬是77%、24%、32%、9%。

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【作者:彭杏珠 │ 攝影:蘇義傑】

如果有一種事業必須連續虧損八年才有機會獲利,你敢不敢投資?名列《遠見》雜誌2013年A+俱樂部的台灣神隆就是一例。

1995年,營收700多億元的美國辛泰公司(Syntex)被羅氏(Roche)併購,許多員工平順的生活就此被打亂。當時來自台灣的47歲馬海怡博士已是Syntex藥廠副總經理,連她也在1萬2000位的資遣名單當中。

中年失業,多數人會感到無助,馬海怡卻欣然面對。她經常與Syntex的舊同事、前生產副總Bob Ells、業務主管Bob Cook以及生技研發副總詹維康商討未來。

沒想到就在最困頓之際,上帝同時為他們開啟了另一扇窗。當時歐盟規定,從1995年起,新藥專利權未到期前,歐盟廠商不能提前開發學名藥與原料藥。這儼然是顆超級炸彈。

做最難的藥,競爭少獲利高

但是歐美原料藥廠的噩耗,卻是亞洲藥廠的福音。學名藥廠所需的原料藥,其製程、加熱溫度、化學合成的反應途徑、晶型等都不能侵犯原廠或其他廠家所擁有專利,是一門艱難技術,有競爭力的廠商並不多。而原料藥正是馬海怡等人的專長,深知千載難逢機會稍縱即逝,四位半百之人抱著初生之犢的熱情,轉進台灣執行「神隆計畫」。

只是原料藥高達4000多種,到底要鎖定那一塊?「我們決定走最艱難的路,聚焦在小分子、高活性抗癌原料藥,」馬海怡解釋,難做的藥競爭對手少,才能有高獲利,而且一定要放眼全球市場,走國際路線。

企畫案再完備,沒有資金也是空中樓閣。他們開始四處籌資,當時統一企業董事長高清愿聽完簡報後,立即承諾出資為最大股東,他認為「人生一張嘴,不是吃食物,就是吃藥」,一定會賺錢。

建藥廠,屬高技術、資本密集

而且政府力推生技產業,並將原料藥列入重點輔導產業,台糖、開發基金、交銀(現為兆豐銀行)相繼成為投資者。1997年11月台灣神隆正式成為國內第一家抗癌原料藥廠。

立志走國際路線,抗癌原料藥廠房、設備、生產線作業都必須達到歐美日與台灣藥品優良製造規範(CGMP)多重標準。由於高活性物質具有高毒性,必須有特殊隔離設備才能保護研發、生產人員安全,加上癌症藥品多為針劑,製作時必須使用完全純水,不能有內毒素(存在與病原體如細菌內的天然化合物,具有潛在毒性)、微生物等污染,凡此種種都不同一般藥廠的要求。

為建置一流藥廠,初期3∕4資金全投入廠房與設備,為節省開銷,連馬海怡都是搭公車上下班。最後在Syntex建廠原班人馬以及美國Veco的協助下,完成抗癌原料藥廠房,只花了美國1∕4成本就在台南科學園區完成。

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